全世界热议的稳定币，究竟是什么？

近年来，稳定币进入(jìnrù)快速增长阶段 引起国际舆论(guójìyúlùn)广泛关注 不少知名公司和机构(jīgòu)等 纷纷加快布局稳定(wěndìng)币市场 本期(běnqī)《新华网国际看点》连线 中国人民大学重阳金融(jīnróng)研究院研究员刘英 何为稳定币？“稳”在(zài)哪儿？ 刘英：稳定币是一种特殊的加密货币(huòbì)。所谓的特殊，其实(qíshí)就是它锚定(máodìng)的资产，可能是法定的货币，也可能是黄金。当然法定的货币可能是美元、人民币、港币等货币，也有锚定算法(suànfǎ)的稳定币这几种类型。稳定币的核心设计目标是通过锚定特定(tèdìng)的资产，采用(cǎiyòng)特定的机制，来维持币值稳定，在价格剧烈波动的加密市场上面来充当价值尺度和交易媒介的作用。 稳定币(bì)是解决加密货币价格剧烈波动的问题，这是它的本原。因为比特币这种加密货币的价格经常暴涨暴跌，有时会有争议。稳定币是在这样一个背景下面发展起来的。我们也把稳定币理解为连接(liánjiē)中心化(zhōngxīnhuà)的现实世界和去中心化的加密世界的一个桥梁或纽带(niǔdài)。 稳定币到底(dàodǐ)稳在哪里？我觉得主要体现在3个方面： 一是(shì)稳在价值。它通过1:1的(de)法定货币(huòbì)，比如Circle发行的USDC，就是1:1的。（发行者）要发行20万个稳定(wěndìng)币，就要先存上20万美元(měiyuán)作为储备资产。由于锚定了美元或美债，它价格就相对稳定。当然，稳定是指对应的法币或者相关的一些资产，而法币本身价格的波动或者债券本身，包括黄金价格本身的波动，这些对应资产的价格的波动，稳定币本身其实是控制不了(kòngzhìbùliǎo)的。 二是稳在技术。因为稳定币是在公链上去跑的(de)，所以稳定币在区块链上面实现的交易是不可篡改的，而且是实时结算的，所以它(tā)具有可追溯(kězhuīsù)、可查询，不可修改的稳定的特征。 三是(sānshì)稳在监管上。无论是欧美、日韩还是中国香港都有监管的法律法规，或者出台或者正在出台当中。由于有百分之百的现金或者债券或者资产的储备对应，而且有定期的审计保持透明度，这些都能够保持稳定币的稳定可靠(kěkào)，保护投资者(tóuzīzhě)的利益(lìyì)。所以稳在这几个方面。 总之，稳定(wěndìng)币的(de)(de)稳本质上是通过法定资产的抵押，超额加密资产担保或是算法的调控，来实现价格的锚定，并在监管框架下实现兑付的信用。它(tā)的核心价值在于为加密经济提供避风港或者是高效的支付工具。 现实当中我们(wǒmen)要警惕，比如储备(chǔbèi)的资产是不是够(gòu)的、是不是够透明以及监管的差异性。投资者当然应注重发行方的资质以及储备审计报告等。 刘英：其实，稳定币到现在也有十多年的(de)(de)时间，它的用途是比较广泛的，无论是传统的加密市场的使用还是现实世界的使用，更多是利用了稳定币，也就是货币(huòbì)的功能，包括价值尺度、支付手段、流通手段、储藏(chǔcáng)手段以及世界货币这五大功能。 目前应用比较多的(de)是跨境的支付结算功能，所以它的几个应用的场景，一方面就是(jiùshì)加密货币的交易，比如为比特币这种(zhèzhǒng)价格波动比较大的资产交易提供稳定避风港。 另一个主要用途是跨境的(de)(de)支付结算。因为稳定币是在(zài)链上的点对点的交易，所以它的成本低、效率很高(gāo)，转账的时间由传统的3-5天的时间压缩到几分钟甚至以秒计。无论转账的金额多少，手续费基本上非常低，而传统的费用就会很高了。所以它的低成本、高效率带来的是资金的高周转率，尤其是大(dà)的电商，包括银行。 我们(wǒmen)看到(kàndào)很多大型的零售商，包括(bāokuò)电商都纷纷涌入稳定币市场，申请(shēnqǐng)稳定币发行的牌照。不仅如此，现在大的银行，包括信用卡公司也纷纷涌入稳定币市场，甚至跟稳定币公司进行合资合作来进行加快布局。在一些高通胀(tōngzhàng)的国家，也有不少中小企业或者个人买稳定币来对冲通胀。 稳定(wěndìng)币发行方都有谁？ 刘英：稳定币的发行(fāxíng)方有这么几大类： 第一大(dà)类就是(jiùshì)开发稳定币(bì)的(de)公司(gōngsī)。比如发行(fāxíng)USDC 的Circle公司，它其实是寻求与传统金融的融合发展。我们看到，6月初它登陆纽交所首日的股价就上涨了168%。再就是发行 USDT 的Tether公司，通过购买美债来获利(huòlì)，100多人的公司2024年净盈利就140多亿美元，其实是盈利不菲的。它发行的目的是通过稳定币来赚钱，因为买稳定币的人会以同样金额的，无论是美元、港元还是其它的货币支付给它。它一方面存在这儿，另外一方面，可以把这些钱去买美债也好(yěhǎo)、买其它资产(zīchǎn)也好，来投资盈利。这一部分的盈利其实是非常之高的，所以它通过稳定币对应的现金(xiànjīn)来投资、来获利。 第二类就是大型电商。无论是传统(chuántǒng)零售商(língshòushāng)，还是现代零售商或是电商，比如京东其实就参与了测试港元/美元的稳定币(bì)。还有传统大型零售商，它发稳定币的目的就是用来交易，用来结算，来降低它的跨境支付成本，来加速款项到账的时间，还有用稳定币去投资(tóuzī)盈利。 第三类就是持牌的金融机构，包括但不限于香港的渣打银行等，包括欧美各国的大银行，它们通过(tōngguò)稳定币的发行来赚取支付结算部分的收益。这个(zhègè)收益不是传统的息差收益，而是一个中间业务的收入，通过转账结算，通过投资来获利。尽管(jǐnguǎn)它们核心(héxīn)的动机各不相同，但都是通过赚取储备(chǔbèi)资产的收益，通过扩展支付市场的份额，构建去中心化的金融基础设施(jīchǔshèshī)等各种目标(mùbiāo)。它的目的当然是通过发行稳定币来赚钱，通过卖稳定币的钱来投资在无论是(wúlùnshì)美债还是其它的资产上盈利来获利。 记者：毕秋兰 刘小军 杨洋 吴轶楠(wúyìnán)